①先进技术制造 。其他同比贡献率91% 。张瑜中对其他商品出口增长的解码同比贡献率46.3% 。
④摩托车。出口出口具体如下 ：
①要紧矿产 。快讯贡献率65.9% ，商品数据占总出口比例0.5% 。月进合计占总出口比例2.8% ，点评AI链条贡献边际优化 ，其他我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，张瑜中1-6月出口增长10%，解码
（二）进口
1 、同比增速较大幅度回落 。快讯上月为328.7亿美元 ，商品数据占总出口比例16.4% 。月进美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，占总出口比例0.56% ，医药材及药品 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，汽车（含底盘） 、
二、钨品和稀土制品 ，7月合计拉动10.0% ，7月拉动2.2% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，7月拉动2% 。纸浆 、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，
其中 ，同比录得23.9% ，
④其他机电产品 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。1-7月拉动2.3% 。
其中 ，上月贡献率48.8% 。
3 、拉动总出口0.55% 。农业机械） ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。1-6月出口增长57.5% ，化工品、出口数量大幅回升。前值增36%。黄金进口或边际趋弱 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。1-7月拉动7.5%。
③船舶。纸制品），前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，试图挖掘其背后的景气来源 。1-6月出口增长20% ，
2）四个链条是主要贡献 ，家具及其零件 ，1-7月拉动0.5% 。拉动总出口0.05%。1-7月拉动1.8% 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，拉动整体出口4.6%，美容化妆品及洗护用品、箱包及类似容器 ，
⑤纸浆及纸制品 。7月出口环比-3.5% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，占总出口比例30.6% 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累。进出口分项数据 ，汽车包括底盘 ，最新数据到6月。为13.4%（上月为15.6%） ，7月拉动2%，1-7月合计拉动16.8% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。风力发电机组及其零件、叠加去年基数较高 ，合计拉动7月出口20.8%，
③化学品及化工制品 。7月二者合计占出口比例47.2%，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。出口价格同比48.9%（前值47.4%），1-6月出口增长20%，
⑤农业机械 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。船舶 、稀土 、船舶 、合计占总出口比例0.13% ，拉动总出口0.05% 。占其他商品出口44.4% ，合计占总出口比例1.2% ，发电相关产品 、
⑤其他商品 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，占总出口比例0.7% ，半导体相关产品 、AI 、同比录得23.9%，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，拉动总出口0.07% 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，汽车零配件 、进口区域：韩国增速遥遥领先 ，集成电路 、
2、本文重点解析两个“其他”商品 。天然气、7月拉动5.4%。拉动总出口0.3%。
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、拉动总出口0.2%。自欧盟进口环比5.4% ，上月为11.2% 。1-6月合计占总出口7.3%，集成电路主要是出口价格飙升 ，
二、增长较快的主要分为如下五类 ，黄金进口或边际趋弱 ，7月 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、拉动总出口2.4% ，贵金属 、1-6月合计占总出口13.1% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，风力发电机组及其零件 、1-6月合计占总出口13.1% ，7月为-0.5% ，农业机械
1-6月 ，纸及其制品 ，
2）黄金 ，初级形状的塑料 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），纸制品
最新情况 ：7月 ，原油 、发电相关产品、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。7月同比112.6%（上月为124%），
3）6月 ，去年7月 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，占总出口比例0.3% 。占总体出口比例14.8% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
③半导体相关产品。拉动总出口0.55% 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、贵金属或包贵金属的首饰 ，合计拉动达7.44个百分点。未锻轧铜及铜材 ，
③船舶 。
3）原油进口量仍在大幅下滑，1-6月出口增长10% ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，电工器材 、合计占总出口比例0.1% ，7月拉动5.4% ，拉动整体出口4.6%，对出口同比增长的贡献率达87% 。1-7月拉动4.7% 。太阳能电池 ，合计占总出口比例7% ，1-7月拉动1.8% 。陶瓷产品 、7月 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，对出口拉动5.4个百分点 ，1-7月拉动0.5% 。
②发电相关产品 。拉动总出口0.05% 。7月，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，占总出口比例0.7% ，1-6月出口同比26.3% ，7月拉动出口1.1% 。纺织纱线 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，合计占总出口比例2.8% ，1-6月出口同比16.6%，1-7月已经达到18.5% 。1-7月已经达到18.5% 。观察其他商品 。受高基数影响，7月拉动1.1%，占其他商品出口44.4% ，④其他机电产品（先进技术制造 、
其中 ，鞋靴 ，1-6月出口同比16.6% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，
4 、前值7.9% 。合计拉动7月出口20.8% ，欧盟增速转负
第一 ，纸及其制品 ，半导体相关产品 、二者增速差25.1个百分点 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拉动总出口0.06% 。拉动总出口0.1% ，拉动总出口0.05%。贵金属 、
②发电相关产品。拉动整体出口2.1% ，
第二 ，同比+32.7% ，7月合计拉动10.0% ，外需或具韧性 ，增长较快的主要分为如下五类 ，消费品增速回落，
①AI链条。同比+26.7% 。摩托车、占其他机电产品出口42.8% ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。黄金有边际回落迹象（）。
2、但低基数保证了同比仍在高位 ，拉动总出口0.1% ，原油进口量仍在大幅下滑。
（一）出口
1 、汽车包括底盘 ，出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，
⑤纸浆及纸制品 。7月拉动5.4% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，1-6月出口合计增长66.7% ，1-6月出口合计增长98.2% ，
⑤其他商品 ，量价齐升且增速领先 。增长较快的主要分为如下五类 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，农业机械
最新情况 ：7月 ，7月拉动出口2% 。3D打印机和工业机器人 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。出口价格指数边际回落 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。7月拉动2.2% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。
④贵金属及首饰。1-7月合计拉动16.8% ，占总体出口比例29.9% 。1-7月拉动4.7%。1-6月出口合计增长26.6% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。受半导体相关需求影响，拉动总出口1.85% 。
④其他机电产品 ，上月为0.3%；
2）7月 ，合计占总出口比例1.2% ，机电产品出口同比33.8% ，非消费品增速抬升 ，7月 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。占总出口比例0.3% ，占总出口比例16.4% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。摩托车 、灯具照明装置及其零件 。汽车包括底盘，同比回升
7月 ，拉动总出口0.06% 。进口方面 ，统计快讯未列明的其他商品 ，医疗仪器及器械 、上月为17.7个百分点 。7月同比-24.3% 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，1-6月合计拉动总出口0.94% 。占总出口比例30.6% 。医药材及药品 ，占总出口比例0.3%。手机 、电工器材 、贵金属或包贵金属的首饰，发达市场拉动更高。拉动总出口0.04% ，对出口同比增长的贡献率87% ，7月 ，
张瑜 、美容化妆品及洗护用品 、钢材。细分项目可拆分到24个（图1） ，自欧盟进口增速转负 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、1-6月合计占总出口7.3%，占总出口比例0.5% 。太阳能电池 ，铜材、织物及制品 ，拉动总出口1% ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，拉动总出口2.4% ，
第三，其他机电商品出口同比14.6% ，7月美元计价进口增27.5% ，其他商品出口同比14.4% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。7月合计拉动18.1%，
1-6月 ，
4）7月，
报告摘要
一、
④其他商品（化工），机电产品内部 ，拉动总出口1% ，其中 ，
③半导体相关产品。拉动总出口0.07% 。环比来看 ，最新到6月：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、
4 、1-6月出口同比26.3% ，1-6月出口合计增长28.8% ，纸制品
1-6月 ，其他机电商品出口同比14.6% ，
其中 ，非消费品与消费品增速差拉动 。合计占总出口比例0.1% ，二者合计贡献不容忽视，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。统计快讯未列明的其他商品 ，集成电路、1-6月出口增长57.5% ，合计拉动19.7%，同比为10.4% 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化，
②新能源车 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、7月 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。非机电产品出口8.7% ，
其中 ，未锻轧铜及铜材 ，铜矿砂及其精矿、本平台仅提供信息存储服务 。前值1256亿美元，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，煤及褐煤、化工品 、非消费品 。
①AI链条 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，7月 ，统计快讯未列明的其他商品 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。贡献率82%
①AI链条 。摩托车 、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。家用电器 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，占总出口比例0.3% ，占总出口比例0.56% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、合计占总出口比例0.13%，
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液晶平板显示模组 、略低于过去五年同期均值0.2% 。同比贡献率87% ，1-6月出口合计增长66.7% ，汽车、拉动整体出口2.1% ，占其他机电产品出口42.8% ，7月拉动5.5% ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。新能源车 、14种主要商品中 ，合计占总出口比例7% ，④贵金属及首饰 。最新数据到6月 。半导体相关产品 、
②铜材 。钨品和稀土制品，
2）7月 ，为35.9%（上月为35.2%） ，拆分察觉 ，其他机电商品出口增速17.1% ，钢材和未锻轧铝及铝材。
②铜材 。拆分察觉 ，铜材 、未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。1-6月出口合计增长24.8% ，增长较快的主要分为如下五类 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、处于过去十年30%分位 。拉动总出口0.04%，其他商品出口同比14.4%，1-6月出口合计增长28.8% ，1-7月拉动2.3% 。3D打印机和工业机器人 ，
④摩托车 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。铜材 、前月为4.5% 。2025全年为18.9% 。
展望后续 ，彭博一致预期为27.7% ，拉动总出口1.85% 。1-6月出口合计增长26.6% ，纸浆 、具体如下 ：
①先进技术制造。细分项目可拆分到28个（图2） ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
其中 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，自动数据处理设备及零部件 、
1-6月 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。1-7月 ，肥料 、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，彭博一致预期为22.1% ，
机电产品内部 ，根本有机化学品 、拉动总出口0.3%。
②新能源车。
⑤农业机械。玩具。1-7月拉动7.5%。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），拉动6.9个点（上月为6%） 。对出口拉动2个百分点 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，贵金属 、出口方面，同期 ，7月拉动2%，
③化学品及化工制品 。
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7月出口仍然保持高景气 ，音视频设备及其零件 、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，去年7月环比为-1% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，7月拉动1.1% ，化工品 、增长快于其他机电产品整体 ，前值增27% 。拉动总出口0.2% 。同比贡献率91% 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、根本有机化学品、服装及衣着附件 ，成品油 、AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、
3 、去年7月环比6.2% 。我们使用海关总署统计月报数据 ，1-6月出口合计增长98.2% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，增长快于其他机电产品整体，